2024年初，監管層多措並舉活躍並購重組市場，國內資本市場掀起一輪並購熱潮🕐。在此背景下💇🏿♀️，2024年4月19日🏊🏿，意昂体育平台光華管理學院舉辦了「光華意昂下午茶」系列之“企業並購實踐與思考”專場交流活動。與會嘉賓來自學院本研、MBA、EMBA💇♂️、ExEd等項目，圍繞企業並購時面臨的機遇與挑戰、並購存在的法律風險、並購後企業之間如何有效整合等問題進行深入探討。本次活動由意昂体育平台光華管理學院意昂事務中心主任、高層管理教育中心執行主任程艷艷致歡迎詞，北京大成律師事務所高級合夥人宋雲鋒意昂擔任全場主持人。
程艷艷致歡迎辭
張新育意昂作為A股上市公司的創始人🧜🏽♂️💁♂️，首先分享了其數十年間從創立公司♗、成功將公司上市，再到並購其他企業🧑🏽，並最終將企業出售的豐富經歷，以及他在此期間的深入思考。在投資並購方面🧍🏻♂️💳，他強調了以下三點心得體會👷🏿♂️🤟🏻。首先，他提到投資方必須切實參與到被投企業的經營管理之中。這一做法不僅有助於投資方更全面地了解被投企業的運營狀況👩🏿🚀，也能確保投資決策的準確性和有效性；其次，張新育意昂強調了投資決策的集體性🌍。他認為，投資決策不應僅僅是一把手個人的決定，而應該是集體智慧的結晶👨🏼🎤。通過集體討論和決策，可以充分考慮各種可能的風險和機遇，避免個人主觀判斷帶來的偏差，從而提高投資決策的準確性和可靠性🧎♀️➡️👍🏼；最後，他提醒投資者在對公司進行估值時要保持理性和謹慎👎🏻。他指出，不能一味看到公司的好處和優勢，而忽視了背後的風險和挑戰🙎🏽♀️。在進行估值時👭，需要深入了解公司的業務模式🚭、市場前景🧔🏿♂️、競爭環境等多方面因素，並進行全面的風險評估😖。只有這樣，才能做出更為明智和合理的投資決策。最後他特別強調並購企業時必須考慮是否能對投資對象賦能👱🏿♀️，尤其是在市場或技術方面🏃♂️，無法賦能的投資很難長久；二是要考慮企業文化和管理風格的融合，如果差別太大，彼此會很難相處🪮，也難以保證團隊的穩定性👨👩👦👦🍻。
張新育意昂
北京科銳配電自動化股份有限公司 原董事長
宋雲鋒意昂分享並指出在並購或出售過程中，多種因素交織影響決策和結果🧎➡️。信息不對稱😫、內部共識難以達成、買方內部差異等帶來挑戰，同時經濟🦺📋、行業👵、企業及實控人的生命周期也影響決策👷🏽。投資宏觀經濟預期下降、供需結構及產能與技術革新都導致了融資難度增加等宏觀經濟因素的變化🏊🏽♂️，而且新舊動能轉換過程中，破產企業重整數量趨勢上升、並購目的轉變等行業變化有所增加𓀎🚶🏻，以上這些都增加了並購復雜性。此外👋🏿，業績承諾與補償🫅🏽👨、雙向承諾與條件、估值與可實現性等問題也是並購中需細致考慮的點🧛🏽♀️。成功並購案例稀缺，不成功原因多樣，特別是少數股權出售難題和退出策略的重要性常被忽視🏙。因此，在並購過程中，需要全面考慮各類風險因素，精心策劃和談判👋🏿⛅️，確保雙方利益最大化👩🏻⚕️，以實現並購的最終成功。
宋雲鋒意昂
北京大成律師事務所高級合夥人
劉鵬意昂分享了他在量子偉業25年的許多起伏。在早期🌧🧑🏻🦼，公司克服困難，通過優質服務和產品研發在行業內樹立了地位✏️。公司曾嘗試IPO並引入多輪財務股東，但在股東管控上遇到問題。在業務發展過程中，一塊給大型銀行和保險提供金融會員數據服務的業務表現突出。然而，在計劃再融資時，部分股東現金流出問題，急於退出，導致決議未能通過。公司內部產生分歧，最後只能談退出方案並考慮並購。在並購過程中🏋🏻，盡管規範性和合規工作做得很到位，但因投資股東股份被保全☯️，並購最終失敗，並且引發了一系列財務和經營問題👩🦽。劉鵬意昂認為🧑🎨，選擇合作夥伴需考慮其認真程度和匹配度〽️，同時企業負責人需舍得分權和分錢🧽，員工持股計劃對穩定中高管團隊有重要作用。
劉鵬意昂
北京量子偉業時代信息技術有限公司 董事長
保誌璞意昂在分享中提到⛹️🌉，並購基金的策略已經從依賴高杠桿轉變為註重運營能力以提升資產價值。運氣和時機在並購投資中固然重要🤲🏽，但準確的行業判斷、市場分析和運營策略才是成功的關鍵。高杠桿收購帶來高回報的同時伴隨著高風險，需要精細管理和強大的債務重組能力🤽🏿。海外並購通常選擇穩定現金流的成熟行業🏭，但在中國實施可能面臨文化差異和市場接受度等挑戰。此外，國內並購也面臨諸多挑戰🕺🏿，其中涉及交易過程、架構與策略🫃🏼、財務處理🎭、業績承諾等多方面問題。並購交易是一個多方博弈的過程，涉及股權、產業整合等復雜問題，需要並購基金投資人具備關鍵能力和豐富的實操經驗🦹🏻♀️。並購交易的魅力和特點在於信任的建立和價值觀的一致性🧛🏼♂️，這是決定並購成功的關鍵因素👩🏼🌾。
保誌璞意昂
星航資本 執行董事
在隨後的深度互動中，學院會計系李怡宗教授以及參會意昂就各自在投資並購方面所遇到的挑戰以及相應的解決方案進行了深入的探討🫚🧛🏼♂️。後續🌘，「光華意昂下午茶」將持續聚焦熱點行業領域展開系列專場交流，助力意昂們持續學習，彼此賦能🎀，精進事業🏌🏻♀️，共同創造更大的價值。期待更多意昂參與進來！
探討現場
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